Criza datoriilor suverane din Europa a ajuns la un nivel critic. Pieţele financiare aşteaptă statele din Zona euro să ia măsuri şi speră ca Fondul european de bailout să crească la câteva mii de miliarde, bani cu care să fie asigurată finanţarea guvernelor şi achitarea obligaţiilor către bănci. Doar că un asemenea scenariu poate crea inflaţie ridicată, şi declaraţiile din ultima vreme venite dinspre BNR arată că banca centrală se aşteaptă la asta. Fondul European de Stabilitate Finanicară (EFSF), instrumentul prin care ţările din Zona euro finanţează bailouturile Irlandei, Portugaliei şi, posibil, cel de-al doilea bailout al Greciei, ar trebui să crească la cel puţin 2.000 de miliarde de euro – cifră avansată în piaţă - de la 440 miliarde în prezent, bani cu care să fie susţinută finanţarea ţărilor. Majorarea Fondului, deşi dorită şi susţinută de bănci, care nu vor să sufere pierderi suplimentare pe bondurile deţinute, ar pune presiune suplimentară pe statele din centrul Europei, care garantează bailouturile. Şi ar putea genera inflaţie, dacă Banca Centrală Europeană se va implică activ. Lucian Croitoru, consilierul guvernatorului BNR, spune că Europa va salva de la faliment Grecia şi că elenii vor rămâne în euro. “Costurile scoaterii Greciei din Zona euro sunt mai mari decât cele pentru salvarea sa. Cred că va fi salvată. EFSF va ajunge la câteva trilioane şi doar anunţul că acest fond va fi atât de mare ar trebui să calmeze pieţele”, a declarat Croitoru la un forum financiar organizat de Mediafax. Dar pentru asta există un preţ. “În mod normal, dacă BCE cumpără aceste obligaţiuni, le şi sterilizează. Dar depinde de nivelul intervenţiilor, care dacă sunt foarte mari nu vor putea fi sterilizate şi vor crea inflaţie, pentru că e nevoie de resurse reale şi e nevoie ca aceste bonduri să ajungă înapoi în piaţă, la investitori”. Croitoru adaugă cel mai probabil BCE nu va reuşi să sterilizeze intervenţiile în pieţele de obligaţiuni – proces prin care banii nou tipăriţi de bancă sunt traşi de la băncile comerciale -, dacă se ajunge la sume mari. Croitoru adaugă că datoria nominală a ţărilor suverane va rămâne aceeaşi, dar va fi mai uşor de plătit pe măsură ce moneda va pierde din valoare. Astfel că băncile vor primi efectiv mai puţin decât au împrumutat )â şi consecinţele vor fi mai grave pentru populaţie faţă de scenariul în care s-ar fi tăiat din datoria statelor la începutul crizei datoriilor. Economistul şef al BNR Valentin Lazea declara că deznodământul crizei europene este inflaţia, BCE fiind forţată să ducă o politică monetară laxă. “România are şansa istorică de a se apropia foarte mult de inflaţia zonei euro, în condiţiile în care aceasta a crescut peste valoarea ţintă de 2% şi în condiţiile în care BCE va fi obligată la o politică monetară acomodativă pe termen mediu”, a declarat economistul, care a spus să nu vorbeşte în numele instituţiei, la un semniar pe teme de macroeconomie, în urmă cu o lună. Inflaţia anuală din Zona euro a accelerat la 3% în septembrie, de la 2,5% în august. În România se înregistrază o tendinţă inversă, după ce efectul de bază al creşterii TVA a trecut şi preţurile la produsele alimentare au căzut după un an agricol bun. BCE cumpără din luna august obligaţiunile suverane ale Italiei şi Spaniei de pe piaţa secundară pentru a ţine jos dobânzile plătite de cele două ţări, care îşi asigură finanţarea de pe pieţe. Decizia a venit după ce randamentele cerute de investitori au ajuns la niveluri record, ca urmare a poziţiilor fiscale proaste a celor două ţări şi banca a ajuns să deţină datorie PIIGS de 160 miliarde euro. Mugur Isărescu spune că intervenţionismul băncilor centrale în economie a devenit o normalitate în ultimii ani, după ce timp de câteva decenii au fost de neconceput. Tipărirea de bani, prin programele de quantitative easing, este acum acceptabilă în ţările europene sau SUA, în condiţiile în care capitalismul este pus în discuţie. "Lumea trece printr-o perioadă greu de definit. Instituţiile capitalismului sunt puse în discuţie. Capitalismul se destructurează rapid. O destructurare este privită ca o stricăciune. Până acum câţiva ani, păreau de neconceput în SUA şi Europa relaxările cantitative şi finanţările directe ale bugetelor de către Băncile centrale, erau blasfemii. Ai fi fost excomunicat din cercul bancherilor centrali dacă avansai o astfel de idee", a declarat guvernatorul BNR Mugur Isărescu. În momentul de faţă, se aşteaptă mai mult de la politica monetară, din moment ce, după cum spune guvernatorul BNR, statele şi-au epuizat resursele de intervenţie, fiind supraîndatorate.
Sovereign debt crisis in Europe has reached a critical level. Financial markets expect the euro area countries to take measures and Fund bailout hopes to grow to several trillion, money that is secured government funding and payment obligations to the banks. Only that such a scenario can create high inflation, and recent statements coming from the central bank shows that central bank expects it. Finanicară Stability Fund (EFSF), instrumental in the euro area finance bailouturile Ireland, Portugal and possibly the second bailout of Greece, should rise to at least 2,000 billion - a figure advanced market - from 440 billion today, money to be backed financing countries. Increase Fund, although required and supported by the banks will not suffer further losses on bonds held, would put additional pressure on countries in Central Europe, which guarantees bailouturile. And could lead to inflation if the European Central Bank will be actively involved. Lucian Croitoru, adviser to the BNR governor said that Europe will save you from bankruptcy Greece and Hellenes will remain in euros. "Greece in the euro area removal costs are greater than those to save it. I think it will be saved. EFSF will reach several trillion and only notice that this fund will be so great it should calm the markets, "said Croitoru a financial forum organized by Mediafax. But there is a price for it. "Normally, if the ECB buys these bonds, and sterilize them. But depends on the level interventions, which if large can not be sterilized and create inflation, because it takes real resources and that these bonds need to get back into the market to investors. " ECB adds Croitoru probably will not be able to sterilize interventions in bond markets - a process by which new money printed by the bank are held by commercial banks - when it comes to large amounts. Croitoru adds that the nominal sovereign debt will remain the same, but it will be easier to pay as the currency will lose value. So the banks will actually receive less than they borrowed) A and the consequences will be worse for the population to the scenario that would have cut the debt crisis debt early states. BNR chief economist Valentin Lazea said the outcome of European crisis is inflation, the ECB is forced to lead a loose monetary policy. "Romania has a historic opportunity to very close to eurozone inflation, given that it has risen above the 2% target while the ECB will be forced to an accommodative monetary policy over the medium term," said economist, who said to speak on behalf of the institution at a semniar issues of macroeconomics, a month ago. Annual inflation in the euro area accelerated to 3% in September, from 2.5% in August. Please register in Romania reverse trend after the base effect of the VAT hike passed and food prices fell by a good agricultural year. ECB buys in August of Italy and Spain sovereign bonds on the secondary market to keep down interest paid by the two countries, which provides funding markets. The decision came after investors demanded yields reached record levels due to poor fiscal positions of the two countries and hold bank debt reached 160 billion PIIGS. Mugur Isarescu said the central bank interventionism in the economy has become normal in recent years for several decades after it was unthinkable. Printing money by easing Quantitative programs is now acceptable in European countries or the U.S., given that capitalism is discussed. "The world is going through a difficult period defined. Institutions of capitalism are discussed. Destructurează Capitalism quickly. A dissolution is seen as corruption. Until a few years ago seemed unthinkable in the U.S. and Europe quantitative easing and direct funding of budgets by central banks, were blasphemous. You have been excommunicated from the circle of central bankers that advanced such an idea ", BNR Governor Mugur Isarescu said. Currently, more than expected monetary policy, since, as the central bank governor, the States have exhausted the resources of intervention, being indebted.
Niciun comentariu:
Trimiteți un comentariu